Las Opciones Sobre Acciones Son Buenas

¿Cómo funcionan las opciones de acciones? Los anuncios de trabajo en los anuncios mencionan opciones de acciones cada vez con mayor frecuencia. Las empresas están ofreciendo este beneficio no sólo a los ejecutivos de alto nivel de pago, sino también a los empleados de rango y archivo. ¿Qué son las opciones sobre acciones? ¿Por qué las empresas les ofrecen? ¿Los empleados garantizan un beneficio sólo porque tienen opciones sobre acciones? Las respuestas a estas preguntas le darán una idea mucho mejor sobre este movimiento cada vez más popular. Comencemos con una simple definición de opciones sobre acciones: Siguiente arriba Las opciones sobre acciones de su empleador le dan el derecho de comprar un número específico de acciones de su compañía durante un tiempo ya un precio que especifica su empleador. Tanto las compañías privadas como las públicas tienen opciones disponibles por varias razones: quieren atraer y mantener buenos trabajadores. Quieren que sus empleados se sientan como dueños o socios en el negocio. Ellos quieren contratar trabajadores calificados ofreciendo compensación que va más allá de un salario. Esto es especialmente cierto en las empresas de nueva creación que quieren aferrarse a tanto efectivo como sea posible. Vaya a la siguiente página para saber por qué las opciones sobre acciones son beneficiosas y cómo se ofrecen a los empleados. Imprimir x09x20quotHowx20dox20stockx20optionsx20workx3Fquotx2014x20Aprilx202008.ltbrx20x2FgtHowStuffWorks. x20ampltx3Bhttpx3Ax2Fx2Fmoney. howstuffworksx2Fpersonal-financex2Ffinancial-planningx2Fstock-options. htmampgtx3Bx2017x20Novemberx202016 hrefCitation amp DateShould empleados no compensarse con las opciones sobre acciones en el debate sobre si o no las opciones son una forma de compensación, muchos de uso de términos y conceptos esotéricos sin proporcionar definiciones o votos Una perspectiva histórica. Este artículo intentará proporcionar a los inversionistas con definiciones claves y una perspectiva histórica sobre las características de las opciones. Para leer sobre el debate sobre gastos, vea La controversia sobre la opción de pago. Definiciones Antes de llegar a lo bueno, lo malo y lo feo, tenemos que entender algunas definiciones clave: Opciones: Una opción se define como el derecho (capacidad), pero no la obligación, de comprar o vender una acción. Las compañías otorgan (o conceden) opciones a sus empleados. Estos permiten a los empleados el derecho de comprar acciones de la empresa a un precio fijo (también conocido como el precio de ejercicio o precio de adjudicación) dentro de un cierto período de tiempo (por lo general varios años). El precio de ejercicio suele estar, pero no siempre, cerca del precio de mercado de la acción el día en que se otorga la opción. Por ejemplo, Microsoft puede conceder a los empleados la opción de comprar un número determinado de acciones a 50 por acción (suponiendo que 50 sea el precio de mercado de la acción en la fecha en que se otorga la opción) dentro de un período de tres años. Las opciones se ganan (también denominadas como adquiridas) durante un período de tiempo. El Debate de Valoración: Valor Intrínseco o Tratamiento de Valor Justo Cómo valorar las opciones no es un tema nuevo, sino una pregunta de décadas. Se convirtió en un tema importante gracias a la quiebra de punto. En su forma más simple, el debate se centra en el valor de las opciones intrínsecamente o como valor razonable: 1. Valor intrínseco El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de mercado actual de la acción y el precio de ejercicio. Por ejemplo, si el precio actual de mercado de Microsofts es 50 y el precio de ejercicio de las opciones es de 40, el valor intrínseco es 10. El valor intrínseco se contabiliza entonces durante el período de carencia. 2. Valor razonable De acuerdo con FASB 123, las opciones se valoran en la fecha de adjudicación utilizando un modelo de precios de opciones. No se especifica un modelo específico, pero el más utilizado es el modelo Black-Scholes. El valor razonable, determinado por el modelo, se contabiliza como gasto en la cuenta de resultados durante el período de consolidación. Las opciones de Buena concesión a los empleados fueron vistas como algo bueno porque alineaba los intereses de los empleados (normalmente los ejecutivos clave) con los de la comunidad Accionistas. La teoría era que si una parte material del salario de un CEO estuviera en la forma de opciones, él o él sería incitado a manejar bien la compañía, dando por resultado un precio de acción más alto a largo plazo. El mayor precio de las acciones beneficiaría tanto a los ejecutivos como a los accionistas comunes. Esto contrasta con un programa de compensación tradicional, que se basa en cumplir metas trimestrales de desempeño, pero éstas pueden no ser en el mejor interés de los accionistas comunes. Por ejemplo, un CEO que podría obtener un bono en efectivo basado en el crecimiento de las ganancias puede ser incitado a retrasar el gasto de dinero en proyectos de marketing o investigación y desarrollo. Hacer esto cumpliría los objetivos de desempeño a corto plazo a expensas del potencial de crecimiento a largo plazo de una compañía. Sustituyendo opciones se supone que mantener los ojos de los ejecutivos en el largo plazo ya que el beneficio potencial (mayor precio de las acciones) aumentaría con el tiempo. Además, los programas de opciones requieren un período de carencia (generalmente varios años) antes de que el empleado pueda ejercer las opciones. Lo malo Por dos razones principales, lo que era bueno en teoría terminó siendo malo en la práctica. En primer lugar, los ejecutivos continuaron centrándose principalmente en el rendimiento trimestral en lugar de en el largo plazo porque se les permitió vender las acciones después de ejercer las opciones. Los ejecutivos se centraron en objetivos trimestrales para satisfacer las expectativas de Wall Street. Esto aumentaría el precio de las acciones y generaría más ganancias para los ejecutivos en su posterior venta de acciones. Una solución sería que las empresas enmendar sus planes de opciones para que los empleados están obligados a mantener las acciones durante un año o dos después de ejercer las opciones. Esto reforzaría la visión a más largo plazo porque la administración no podría vender las acciones poco después de que se ejerzan las opciones. La segunda razón por la cual las opciones son malas es que las leyes fiscales permitieron a las gerencias administrar ganancias aumentando el uso de opciones en lugar de salarios en efectivo. Por ejemplo, si una empresa pensaba que no podía mantener su tasa de crecimiento de EPS debido a una caída en la demanda de sus productos, la administración podría implementar un nuevo programa de adjudicación de opciones para los empleados que reduciría el crecimiento de los salarios en efectivo. El crecimiento del BPA podría entonces mantenerse (y el precio de las acciones se estabilizaría) a medida que la reducción del gasto de SGampA compensa la disminución esperada de los ingresos. El abuso de la opción Ugly tiene tres impactos adversos importantes: 1. Las recompensas sobredimensionadas dadas por las juntas serviles a los ejecutivos ineficaces Durante los tiempos de auge, los premios de opción crecieron excesivamente, más aún para los ejecutivos de nivel C (CEO, CFO, COO, etc.). Después de la explosión de la burbuja, los empleados, seducidos por la promesa de las riquezas paquete de opción, encontró que habían estado trabajando para nada como sus empresas dobladas. Los miembros de los consejos de administración se concedieron incestuosamente unos paquetes de opciones enormes que no impidieron que volvieran y, en muchos casos, permitieron a los ejecutivos ejercer y vender acciones con menos restricciones que las que se aplicaban a los empleados de nivel inferior. Si los premios de opciones realmente alineaban los intereses de la gerencia con los del accionista común. Por qué el accionista común perdió millones mientras que los CEOs se embolsaron millones 2. Las opciones de reevaluación premian a los de bajo rendimiento a expensas del accionista común Existe una práctica creciente de reevaluar las opciones que están fuera del dinero (también conocido como submarino) para Mantener a los empleados (principalmente CEOs) de salir. Pero si los premios se re-precio Un bajo precio de las acciones indica que la gestión ha fallado. Repricing es sólo otra forma de decir bygones, que es bastante injusto para el accionista común, que compró y celebró su inversión. Que aumentará el riesgo de dilución a medida que se emitan más y más opciones El uso excesivo de opciones ha dado lugar a un mayor riesgo de dilución para los accionistas no empleados. El riesgo de dilución de la opción toma varias formas: Dilución del BPA de un aumento en las acciones en circulación - A medida que se ejercitan las opciones, aumenta el número de acciones en circulación, lo que reduce el BPA. Algunas empresas intentan evitar la dilución con un programa de recompra de acciones que mantiene un número relativamente estable de acciones que cotizan en bolsa. Ganancias reducidas por el aumento de los gastos por intereses - Si una empresa necesita pedir prestado dinero para financiar la recompra de acciones. Los gastos por intereses aumentarán, reduciendo los ingresos netos y los beneficios por acción. Dilución de la gestión - La administración gasta más tiempo tratando de maximizar su pago de opciones y financiar programas de recompra de acciones que dirigir el negocio. Las opciones de línea de fondo son una forma de alinear los intereses de los empleados con los del accionista común (no empleado), pero esto sólo ocurre si los planes están estructurados de tal manera que se vuelque Y que las mismas reglas sobre la adquisición y venta de acciones relacionadas con las opciones se aplican a cada empleado, ya sea de nivel C o portero. El debate sobre cuál es la mejor manera de dar cuenta de las opciones probablemente será largo y aburrido. Pero aquí hay una alternativa simple: si las empresas pueden deducir las opciones para fines fiscales, la misma cantidad debe deducirse en la cuenta de resultados. El desafío es determinar qué valor utilizar. Al creer en el principio de KISS (mantenerlo simple, estúpido), valore la opción al precio de ejercicio. El modelo de precios de opciones de Black-Scholes es un buen ejercicio académico que funciona mejor para las opciones negociadas que para las opciones sobre acciones. El precio de ejercicio es una obligación conocida. El valor desconocido por encima / por debajo de ese precio fijo está fuera del control de la compañía y, por lo tanto, es un pasivo contingente (fuera de balance). Alternativamente, este pasivo podría ser capitalizado en el balance general. El concepto de balance está ganando ahora cierta atención y puede ser la mejor alternativa porque refleja la naturaleza de la obligación (un pasivo) y evita el impacto del EPS. Este tipo de divulgación también permitiría a los inversionistas (si así lo desean) hacer un cálculo pro forma para ver el impacto en las EPS. (Para obtener más información, vea Los peligros de las opciones de retroactivo El verdadero costo de las opciones de compra de acciones y un nuevo enfoque para la compensación de la equidad.) Opciones: Una introducción tonta Este vehículo de inversión no tiene que ser confuso. Históricamente, el tonto se ha apartado de las opciones como un vehículo de inversión, por razones mejor indicadas por personas más inteligentes que nosotros. Peter Lynch, un favorito loco por aquí, no era un fanático de los pequeños inversionistas individuales que usaban opciones. Y eran siempre conscientes de la primera regla de Warren Buffetts: No pierda el dinero. Las opciones, por su propia naturaleza, pueden aumentar significativamente las pérdidas. Por otra parte, como instrumentos de apalancamiento, también pueden amplificar las ganancias. Las opciones han disfrutado de un perfil mucho más alto en los últimos años, a medida que aumentaron los volúmenes de negociación, los inversores curiosos se sumergieron los dedos de los pies en aguas no probadas y nuevos corredores especializados entraron en el mercado. Los infomerciales de última hora cuentan con atractivos programas de flash rojo y verde y testimonios de gente común que, con poca o ninguna formación, afirman haber hecho fortuna en los mercados de opciones. Ese último punto es por qué estaban aquí. Esta serie no está pensada para comerciantes o profesionales sofisticados que emplean estrategias complejas de arbitraje o buscan la volatilidad del comercio. En cambio, estaban esperando dar a los tontos ordinarios un conocimiento firme de cuáles son las opciones, y cómo recomendamos usarlas con la esperanza de mejorar los retornos. Opciones son algo más El mejor lugar para comenzar sería definir exactamente qué opciones son. Las opciones son derivados: derivan su valor de otra cosa subyacente. Antes de empezar a usar las opciones, su tonto para asegurarse de que entiende exactamente lo que es algo. Durante años, Warren Buffett ha advertido a los inversionistas acerca de las potenciales consecuencias desastrosas de un uso de derivados no controlado y creciente en los mercados de capitales. Por otra parte, el propio Oráculo de Omaha ha utilizado derivados cuando siente que los mercados le ofrecen una oportunidad de valor. Por lo tanto, podemos entender por qué los tontos pueden confundirse con este comportamiento aparentemente contradictorio. Para afirmar esto enfáticamente, los tontos creemos que 99 de los inversionistas individuales de la venta al por menor - ésa es usted, gente - pueden feliz pasar con vida sin comprar nunca o vender una opción. Pero los propios derivados (de los cuales las opciones son sólo una parte) no son intrínsecamente malos. Los verdaderos problemas provienen de su amplia proliferación y de la loca contabilidad con la que están asociados. Las opciones son sólo herramientas, y sólo son tan buenas como las personas que las utilizan. Uso astuto por los inversionistas bien educados puede mejorar en gran medida una cartera de devoluciones. El uso imprudente y mal informado de las opciones, sin embargo, puede dañar gravemente sus tenencias. Para utilizar bien las opciones, usted tiene que tener una comprensión saludable del valor intrínseco del negocio involucrado. Sin que la mayoría de los absurdos de los principios, ¿qué tan seguro te sientes en el uso de opciones para aprovechar las ganancias Algunas advertencias tonterías Usted no encontrará descripciones aquí de la opción de comercio para sake tradings. Si estás interesado en el comercio del día o el software de caja negra, buscar en otro lugar. La mayoría de esos programas deben venir con etiquetas de advertencia, y algunos deben ser ilegales. No busque aquí un enfoque de comercio con opción única, tampoco. Creemos que las opciones derivan su valor de las empresas reales, cuyo valor real se puede estimar y emplear como una base sólida para una estrategia de opciones Foolish. Muchas personas, incluyendo un montón de gente en nuestra comunidad Foolish, han hecho muy bien al tratar las opciones como instrumentos comerciales. Si te gustaría tratar de seguir sus pasos, te indican algunos recursos que podrían ayudarte. Para el resto de ustedes, sentarse y relajarse. Si termina esta serie con una mejor comprensión de la mecánica, los riesgos y las posibles recompensas de las opciones, bien han hecho nuestro trabajo. Y, para aquellos de nosotros que ya estamos familiarizados con los fundamentos del mundo de las opciones, echa un vistazo a estos métodos más intermedios: Pruebe cualquiera de nuestros servicios de boletín Foolish gratuitos durante 30 días. Tontos no todos pueden tener las mismas opiniones, pero todos creemos que teniendo en cuenta una amplia gama de ideas nos hace mejores inversores. Motley Fool tiene una política de divulgación.